清华五道口金融硕士2015年431金融学综合考研真题
一、单选题(略)
二、计算题
1、假设中国的A公司出售一批货物给美国的B公司，6个月后将收到3000万美元货款，A公司希望控制汇率风险，假定目前的即期中美回来为1美元=6.13元人民币，6个月期的远期汇率为1美元=6.21元人民币。A公司可以购买6个月期美元看跌期权，其执行价格为1美元=6.13人民币，期权费为每美元0.1人民币。目前，人民币6个月期的年化利率是4%，而美元6个月期的年化利率是0.5%。
(1)如果A公司决定用远期合约来套期保值，计算此次销售可确保获得的人民币收入。
(2)如果A公司想使用即期美元和人民币市场工具来套期保值，因该怎样做，能获得人民币的收入是多少?
(3)假设未来的即期汇率为1美元=6.21人民币，如果A公司决定用美元的看跌期权来套期保值，此次销售的期望人民币未来收入值是多少?
(4)假如你是A公司的决策人员，你会选择哪种方式来控制这笔交易的汇率风险?
2、永新光电一年周后的公司总价值有70%的概率为5000万元，有30%的概率为2000万元。无风险利率为5%，永新光电公司的资本成本为10%。
(1)加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少?
(2)假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为1000万元，根据MM理论，现在公司股权的总价值是多少?
(3)一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况(1)和情况(2)分别是多少?
3、假设单因素APT模型成立，经济体系中所有的股票对市价的指数的贝塔值为1.0，个股的非系统性风险(标准差)为30%。如果证券分析师研究了20种股票，结果发现一半股票的阿尔法值为2%，另一半为-2%。分析师买进100万美元的等权重正阿尔法的股票资产组合，同时卖空100万美元的等权重负阿尔法的股票资产组合。
(1)该组合的期望收益是多少?
(2)该投资组合是否还存在系统风险?简述理由。
(3)该组合的标准差是多少?
三、分析题(15分)
介绍净现值法(NPV)和内部收益率法(IRR),比较他们的优点和缺点。
四、时事题(二选一，15分)
1、请分析阿里巴巴在美国上市的好处和可能的问题，并分析其2012年在香港主动退市的可能原因?
2、前些时候美国提出退出量化宽松政策，美联储可以采取哪些货币政策执行退出量化宽松?评论退出量化宽松对美国经济增长，美元汇率，债券市场，股票市场的影响。